Le fait

La part du dollar dans les réserves de change mondiales est passée d'environ 71 % en 2000 à un peu moins de 59 % aujourd'hui, selon les données COFER du FMI. Dans le même temps, la Chine règle une part croissante de son commerce bilatéral en yuans, notamment avec la Russie et le Brésil.

Le contexte

Le gel des réserves russes en 2022 a convaincu plusieurs banques centrales de diversifier leurs avoirs, au profit de l'or surtout. Mais la profondeur des marchés obligataires américains et la convertibilité du dollar restent sans équivalent : l'euro plafonne autour de 20 % des réserves, le yuan sous 3 %.

Pourquoi ça compte

La vraie question n'est pas le remplacement du dollar mais la fragmentation : plus de règlements bilatéraux, plus d'or dans les réserves, et des circuits de paiement parallèles qui réduisent la portée des sanctions occidentales.

À surveiller

Les achats d'or des banques centrales, l'usage du système CIPS chinois, et le sommet des BRICS d'août à Johannesburg.